智能显示江山多娇，3D VR这边独好——寻找智能显示领域的投资机遇

智能显示江山多娇，3D VR这边独好——寻找智能显示领域的投资机遇

●3D显示还原了人类观看三维景象的本能，消费电子终端设备及广告展示产品率先爆发。现在大部分3D是需要佩戴眼镜观看的，因此如何能够实现裸眼3D显示是需要解决的重点。3D显示的原理主要是通过左右眼接收到的图像不同来呈现出具有景深感的效果，并不是视觉错觉或者视觉欺骗。目前主要有三种技术能够实现裸眼3D显示，光屏障式技术、柱状透镜技术和指向光源技术。主流的的技术是柱状透镜技术。3D显示产业链呈现“内容传播与发布--网络传输--用户终端”的价值链形态。有效整合现有技术资源、积累3D制作经验、降低制作成本、提高制作质量是目前3D内容制作环节亟待解决的问题。现阶段3D显示的应用主要集中在消费电子领域及广告展示方面，我们认为个人端及家庭端的娱乐应用及商业应用是3D显示未来爆发的突破点。

●显示设备以手机头显及PC头显为主，一体机成大趋势。海内外互联网巨头纷纷投入布局的态势，构筑自己在行业中的地位，硬件形态主要分为三种：1、需要插入手机使用的头显设备（适合娱乐、轻度游戏），2、需要连接电脑的头显（适合重度游戏及大型体验）及3、一体机（未来的发展取决于屏幕、CPU、GPU以及传感部件等元器件处理能力的提升）。我们认为，现阶段以手机头显和需要连接电脑的PC头显为主流形态，未来发展趋势主要是无线连接或将计算处理功能放入头显的一体机。还有一种介于介于手机VR眼镜与一体机之间的中高端产品，以三星Gear VR为代表，可能成为未来手机品牌上切入VR硬件领域的模式。

●画面延迟度、屏幕刷新率及分辨率是硬件产品的三项重要指标，解决的办法在于屏幕、CPU/GPU、芯片等核心元器件性能的提升。硬件方面，采用AMOLED是现阶段最佳解决方案，国内公司积极布局有望打破AMOLED生产的国际格局，同时VR需求的增长将有助于推动UHD显示面板的市场需求；随着技术发展对VR设备要求的GPU性能也不断提升；同时芯片、传感器、电池等亦为保障用户体验的关键。输入技术是提升沉浸感的重要辅助技术。虚拟现实某种角度上是对人机交互方式的一种革命，从普通的界面交互上升至空间层次的交互，因此目前对输入和输出设备具有较强的依赖性。输入技术及设备主要包括：语音交互、动作捕捉、眼球追踪、借助手柄等外设。输出主要通过具有触觉或力度的反馈设备实现。现阶段的各项技术都还有待完善，未来存在较多的改善空间。

●VR内容和表现形式上是对传统产业的补充甚至是颠覆，小空间实现大活动。VR作为一个宽泛的接入形态，游戏和内容先行，应用与互联网 接棒。欧美地区认知更早更快，用户教育已经基本完成， 我国还处于用户培育阶段，我们认为，未来主要应用领域在游戏、视频、综艺、直播、秀场、装饰等领域，同时也会带动对拍摄器材市场的需求。

●VR强调身临其境感，而增强现实AR则更注重锦上添花，虚拟与现实叠加。增强现实主要通过光场技术实现，光场技术虽然发展时间较久，但是仍处于行业发展初期，其优点是可在拍摄后调节焦点，观看时不会晕眩，光场显示技术更加自然健康等。显示器、镜片、延迟及遮挡是AR眼镜产品中的关键。由于AR市场尚未成熟，产品的价格过高，现阶段尚难以推向消费者市场，未来随着AR技术的不断完善成熟，AR眼镜产品必将回归并引爆市场。

●3D显示与VR应用场景不同，未来在内容方面结合是趋势。重点推荐康得新（智能显示平台型企业，布局裸眼3D及VR芯片、内容）。VR正处于从商业应用向消费级领域过度阶段。行业未来发展必然在用户、技术、产品等几个维度逐步解决现有问题，并且盈利模式也将朝着依靠服务盈利的方向发展，我们的观点是“短期看渠道、中期看硬件、长期看内容及平台”,越来越多巨头及初创公司涌入虚拟现实行业，预计未来十年将迎来高速发展时期，看好岭南园林、棕榈园林、全志科技、中颖电子、东方网络和佳创视讯。增强现实技术尚处于技术尚未完全成熟阶段的市场启动期，盈利模式还需要进行摸索。